高盛最新报告提出一个与主流叙事相反的观点：在应对人工智能驱动的市场冲击时，日元正在重新获得避险属性。
日元为何重新具备避险属性
报告的核心假设是，AI 投资热潮让美股和美元对"经济增长放缓"这一风险变得更敏感。当股价与债券收益率同时下行时，日元往往走强——上周全球科技股抛售期间，日元兑美元单日上涨 0.9%，10 月 23 日升至一个多月高位，就是一次小型验证。
AI 行情改变了避险逻辑
过去日元在收益率上升时大幅贬值，而日本央行当时仍在维持收益率曲线控制。如今政策环境变化，加上日元本身的低估水平和潜在的外汇干预，使日元的下行风险受到限制。报告认为，投资者持有日元的理由比以往更充分。
报告给出的对冲策略
高盛认为短期内减少欧元多头比做空日元兑欧元更划算；但中长期看，押注美元兑日元下跌是对冲广泛增长担忧和 AI 冲击最有效的方式。报告也提示，日本央行 10 月 30 日会议不太可能释放比预期更鹰派的信号。
AI 交易与汇率的联动信号
这条判断的价值在于它把"AI 交易"和"外汇避险"连成了一条链：如果 AI 资本开支叙事出现裂缝，冲击不会只停留在股市，而会通过汇率寻找出口。